ここの説明がすごい分かりやすかったのでメモ。
https://realestate.yahoo.co.jp/knowledge/chiebukuro/detail/1425536379/

●米ITバブルの崩壊を受け急激な景気減退
投資促進のためFRBによる金利引下げ、消費刺激を狙った減税が行われる
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住宅金利が下がり、99年から約５年で都市部住宅価格は２倍に
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住宅価格上昇を返済の前提としたサブプライムローンが開発され、今までマイホームを持てなかった人々がマイホームを購入できるようになる
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更に需要が高まり住宅価格は上昇
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それに目をつけたオイルマネーや投資資金が米不動産に流入。青天井で上昇
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★バブル退治のためにFRBが住宅金利を引き上げたため、住宅価格が下落を始める
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サブプライム層が組んだローンは住宅価格上昇を前提にしたローンだったため、ローン返済が滞る
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ローンが払えず家を追われる人が続出。空き家が増えて住宅は供給過多になり、住宅価格の下落に歯止めがきかなくなり暴落